B公司是一家制造企业，2015年度财务报表有关数据如下（单位：万元）：B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股 。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债 。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2015年的经营效率和财务政策不变，不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息 。2015年的期末长期负债代表全年平均负债，2015年的利息支出全部是长期负债支付的利息，长期负债平均利息率等于税前资本成本 。公司适用的所得税税率为25% 。要求：（1）计算B公司2016年的预期销售增长率；（2）计算B公司未来的预期股利增长率；（3）假设B公司2016年年初的股价是9 .45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本 。

　　

　　解析：

（1）由于2016年满足可持续增长的条件，所以，2016年的预期销售增长率=2015年的可持续增长率=150/（2025-150）×100%=8% 。（2）由于该企业满足可持续增长的条件，所以预期股利增长率也是8% 。（3）股权资本成本=（350/1000）×（1+8%）/9 .45+8%=12%加权平均资本成本=[135/1350×（1-25%）]×[1350/（1350+2025）]+12%×[2025/（2025+1350）]=10 .2%

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