甲公司是一个高成长的公司，适用的所得税税率为20%，现在急需筹集资金5000万元，拟在2016年7月发行5年期债券 。该公司的信用级别为AA级，目前上市交易的AA级公司债券有3种 。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：要求：（1）计算发行债券的税前资本成本；（2）计算发行债券的税后资本成本 。

　　

　　解析：

（1）无风险报酬率为5年后到期的政府债券的到期收益率，即3 .8% 。发行债券的税前资本成本=3 .8%+（6 .6%-4 .8%+6 .25%-3 .15%+7 .8%-3 .8%）/3=6 .77%（2）发行债券的税后资本成本=6 .77%×（1-20%）=5 .42%

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