下半年投资领衔“稳增长”

　　在外需和自主增长动能疲软、消费短期难以大幅提振经济的情况下，保证投资增长显得十分关键。

　　数据显示，6月末基建投资从一季度同比下降2.1%转为正增长。新开工项目计划总投资同比增长23.2%，较5月末的22%有所回升。6月份固定资产投资环比增长1.71%，较5月的1.15%有所加快，稳投资效果初现。

　　一般来说，基建类投资主要包括交通运输及仓储邮政业、水电热及燃气生产供应、水利环境等公共设施建设三大类别。2011年数据显示，这三部分占全部基建投资的比例分别为22%、41%及37%。

　　目前制约铁路和公路投资的主要是资金瓶颈，这两大块基建投资今年的增长存在较大的不确定性。中金公司报告预计，2012年铁路投资将主要集中于去年停工项目复工，公路投资与去年1.3万亿的规模相比也增加有限，因此对整体投资拉动作用不大。

　　水利投资今年预计增长22.7%，且资金来源基本为有保证的中央预算内资金，但是水利投资仅占全部基建投资的5.1%，难以对整体投资增速有明显提振。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，5月份以来能源生产及供应项目的审批速度和数量明显提升，能源领域的固定资产投资、特别是大量清洁能源项目可能成为今年基建投资领域的“黑马”，并对产业结构布局调整产生深远影响。

　　政府虽已提高了对于经济增速放缓的容忍度，预调微调力度会有所加大，但不会过于激进。三季度经济增速有望渐渐回升，下半年我国内外需求将有所企稳。为此，今年下半年和明年要注意防范由于稳增长政策而可能再次催生的投资过热现象。

　　房地产投资年内难回暖

　　从数据看，二季度GDP同比增速降幅较一季度收窄，环比增速企稳回升，主要贡献来自于房地产销售反弹带动的房地产行业增速大幅提升。房地产销售的反弹来自于房价预期扭转带来的住房需求增长，尤其是刚性需求的进场。

　　在一线城市，即便中央政府调控的基调未变，房地产成交量在第二季度有明显的反弹。这表明房地产市场的需求仍然保持在较为旺盛的水平上，如果保障房供应不足，一旦政策放松，房价可能出现明显的反弹。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，房地产行业回暖一般会经历三个阶段，第一阶段是成交量先上升，第二个阶段是房价逐渐回稳然后回升，第三阶段是在成交量和房价都上升之后房地产投资也逐渐回暖。从目前的数据来看，最近一两个月第一阶段的现象已经出现。

　　同时，朱海斌预计，今年房地产投资回暖的可能性比较小，可能等到明年才能见到房地产投资回暖。

　　尽管房地产行业支持短期经济增长，但会加大中长期风险。实际上，二季度房价的回升已经引起政府的关注。7月7日，温家宝总理在江苏调研时，针对近期房价回升的情况，强调“要毫不动摇地继续推进楼市调控工作，绝不能让房价反弹”。

　　近两个月来，针对部分城市楼市回暖，住建部、中国人民银行、国土资源部等相继通过发布声明、下发通知等方式，传递中央对楼市调控毫不动摇的信号。国务院办公厅发出通知，决定从7月下旬开始，派出8个督查组，对16省(市)对房地产市场调控政策措施落实情况开展专项督查。

　　未来房地产调控的力度取决于房价走势。如果房价出现较大反弹，则抑制投资性需求的政策力度可能加大。专家预计，全年的房地产投资增速将下降至13%，而1至5月的房地产投资累计增速为18.5%，因此预计剩余7个月房地产投资累计增速将下降到10%左右的水平。

　　房屋销售回暖难以持续地大幅拉动GDP增速。三季度房地产销售同比增速可能继续上升，但是上升幅度将小于二季度，由此导致房地产业在三季度对GDP增长的贡献将小于二季度。

（编辑：深圳华图）